公募决战“翻倍基” 明星基金限购冲刺年末排名

2020年A股收官渐近尾声。权益类基金整体赚钱效应明显,Wind数据显示,截至12月9日,今年以来收益翻番的主动权益类产品共有10只,其中,工银瑞信基金有4只产品,占比最高。目前来看广发暂列榜首位置,不过与排名第二、三位农银汇理的两只基金收益相差甚微。冠军究竟花落谁家,悬念十足。

为了保收益,易方达基金、广发基金、睿远基金、兴证全球基金等多家基金公司也发布公告,对旗下产品进行限购。分析人士认为,基金“限购”更多是为了控制基金规模,担忧短期规模过大会影响基金经理投资,进而影响业绩。

重仓押对光伏

Wind数据显示,截至12月9日,广发高端制造A、农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选、工银瑞信中小盘成长、诺德价值优势、工银战略新兴产业A/C、诺德周期策略、工银瑞信信息产业、工银瑞信战略转型主题今年以来上述基金产品收益为:123.26%、122.32%、120.11%、115.01%、105.63%、104.57%、104.41%/103.63%、103.03%、102.44%、102.09%。

“今年业绩表现还不错,主要是把握了光伏、军工、电子等板块的机会。二季度前后,着重加大了光伏的配置比例。”广发高端制造基金经理郑澄然对《中国经营报》记者表示。

郑澄然当时把握住上述板块的投资机会主要是基于以下两方面考虑:

“一是光伏产业发生变化,行业增长的确定性比较高。”在他看来,从供需框架出发,可以清晰看到供给端出清后,行业景气度会超预期,预判龙头公司的业绩在未来几个季度有望持续超预期,增长路径很清晰。

“二是优质公司的性价比较高。”根据对公司和产业链上下游的研究,他认为,彼时光伏板块的优质公司,基本面和估值水平都处于行业的历史底部。当时估值比较低,主要是因为市场担忧行业需求受疫情冲击,业绩下行。但我们深度研究后认为,行业增长路径比较清晰,估值水平显著低估,所以就在组合中增加了配置。

农银汇理基金上榜的3只产品皆由赵诣管理,与郑澄然相同的是赵诣也把握住了光伏板块的投资机会。

赵诣表示,“在消费端需求还看不清楚的情况下,光伏由于是企业端的生意,以一年以上维度看需求会更确定,因此积极逆势加仓光伏板块。等到5月份,欧美复工,市场的需求立马就恢复,市场开始强势反弹,整个新能源行业出现超预期收益,这是今年投资收益比较优秀的原因之一。”

上海证券基金评价中心分析师愈辰瑶分析高收益产品大约可分为两个类型:

一是对强势赛道的集中布局,行业选择的贡献更为显著,例如广发的产品和农银汇理的产品得益于对电源设备。同时,除了在新能源车产业和光伏产业的配置贡献之外,这些产品也在电子板块上捕捉到了收益。

二是自上而下和自下而上的一种结合,其他的产品也是选择了较为优势的赛道,分别在新能源车产业、TMT、消费、医药几个景气度较高的板块布局,但相对有所分散,因此行业和个股均有所贡献。

从行业来看,上半年一度“霸屏”排行榜上游的医药主题基金风光不再,取而代之的是制造、周期等主题基金。

在德圣基金研究中心总经理萧锋看来,基金经理对主题的把握能力和优秀的选股能力;2020年是结构性行情,上半年是医药,创业板这些涨得比较好,下半年尤其是国庆节之后是周期股涨。这样的行情比较考验基金经理的投资能力。

萧锋还认为,“重仓是今年排名靠前的重要因素”,从基金类型来看,排名靠前基金基本上都是股票和偏股型,说明股票仓位至少在60%以上。

在重仓持股方面,农银汇理的3只产品均由同一基金经理赵诣管理,诺德的2只产品均由同一基金经理罗世锋管理,工银瑞信的3只产品中有2只产品是基金经理杜洋参与管理。因此,同一家公司的多只产品几乎都重合持有了多只相同的股票。

比如赵诣管理的3只基金,截至3季度末,持仓中均包括以下7只个股:应流股份、振华科技、通威股份、隆基股份、赣锋锂业、璞泰来、新宙邦。其他家公司亦有类似情况出现。

在萧锋看来:“基金公司有一套自己的投研体系,如行业及个股研究,形成一定的精选股票池;另一方面,基金经理对于看好的股票重仓持有,当前基金数量众多,要想突围,精选个股及重仓缺一不可。”

上海证券基金评价中心的评价结果显示,前三季度农银汇理基金、诺德基金、工银瑞信基金和广发基金的权益产品整体业绩均在同类前15%,说明这几家公司权益产品的整体风格和布局与今年的市场较为契合,体现了这几家基金公司在长期中显示出较强的主动管理能力。

据记者不完全统计,截至12月9日,今年以来主动权益类基金的平均收益约为30%。

目前来看,多家公司在业绩向好的同时,对旗下产品进行“限购”,限购基金中,也有众多明星基金经理的身影,包括易方达基金张坤、广发基金刘格菘、睿远基金傅鹏博等明星基金经理。

对于“限购”的原因,萧锋谈到基金公司给出的理由大多是“为维护基金份额持有人利益”。基金“限购”更多是为了控制基金规模,担忧短期规模过大会影响基金经理投资,进而影响业绩。

“限制大额申购有利于基金本身的操作,可以进一步做好业绩。如果大资金进进出出会导致规模变动较大,影响基金经理的整体操作,暂停申购是为了基金更平稳运作。”他表示。

“限购对于投资金额较小的个人投资者或者参与定投的投资者影响不大。”在愈辰瑶看来,基金限制大额申购总体来看是基于保障投资人利益的角度出发,每位基金经理都有自己的管理半径。

公募基金连续两年业绩亮眼,规模的快速扩张无论从基金经理适宜把握的资金容量还是从未来市场的选股难度来说都增加了挑战性。“因此适度控制基金规模,有利于基金的平稳运行,保障现有投资者的利益。”愈辰瑶称。

踏错行情亏损

几家欢喜几家忧,今年以来公募整体把握住了牛市行情,然而多只基金仍未踩中时间节点或板块,出现了亏损。据记者统计,虽然大部分亏损基金为成立较短的新产品,但成立一年以上的基金仍有多只今年以来负收益。

Wind数据显示,截至12月9日,东方周期优选、先锋聚利C/A、景顺长城量化港股通、前海开源股息率50强、宝盈祥瑞A/C、长安鑫禧A/C、国金鑫新、国金鑫瑞、华泰柏瑞港股通量化、华泰柏瑞新金融地产。上述基金产品均成立1年以上,今年以来亏损幅度在3%~10%左右。

“国金鑫瑞和国金鑫新今年在主动权益市场一片火热时收益表现有些不尽如人意,”国金基金相关人坦承,而以上两只灵活配置产品的设立是希望通过仓位调整进行大类资产配置,跟踪资产及板块轮动机会。但今年以来板块轮动速度较快,市场偏好发生的变化也较大,导致产品业绩不达预期。目前公司已经专门成立大类资产配置研究小组,重点研究大类资产配置策略,为产品的后续运作提供支持。

萧锋认为上述基金产品亏损的主要原因是,择时不对,如一季度重仓,二季度轻仓,相当于基金回撤减仓之后,在二季度上升时并未来得及加仓,如长安鑫禧。

基金季报显示:长安鑫禧截至2019年末股票占净比(占基金资产净值比例)为63.98%、截至2020年1季度末股票占净比为93.03%,截至2季度末股票占净比为33.66%,截至3季度末股票占净比为77.37%。

愈辰瑶表示,其收益不佳的原因主要在于,港股今年整体表现弱于A股,港股量化产品在定位上既投资于港股又需要做到分散,因此产品表现靠后并不能归咎于个人能力。除科技和医疗保健板块之外其他板块表现尤为逊色,一些公用事业、地产、能源类的板块都是负收益。

来源:中国经营报  本报记者任威夏欣上海报道

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