抄底资金太多影响跟踪效果 原油基金跟跌不跟涨

由于抄底者众多,多只原油基金从限制大额申购到不得不闭门谢客。目前,8只原油基金中,已有6只暂停申购,1只限制大额申购。由于过多新增资金涌入,使得原油基金无法及时加仓,导致部分原油基金出现跟跌不跟涨的情况。业内人士表示,规模不稳定造成了运作不稳定,使得基金跟踪效果大打折扣。

上周国际油价大幅下跌后一度快速反弹,但部分原油基金当日的净值却让不少抄底的投资者大失所望。例如,3月9日,国际原油价格暴跌近30%,南方原油当日基金净值下跌逾17%;3月10日,国际原油价格反弹逾10%,南方原油净值只上涨了2.07%。

沪上一位基金研究员表示,部分原油基金跟跌不跟涨,本质上是规模不稳定造成了运作不稳定,出现较大的偏差。“由于抄底者众多,新增申购资金无法及时加仓,导致仓位不够,跟踪效果大打折扣。这种情况下最怕的就是涨跌交错,投资者在大跌时加仓,大涨时基金未能来得及建仓,基金在原油上涨时跟不上行情。”

光大金工表示,目前国内市场上与原油相关的公募基金主要有三类:第一类是与油价直接挂钩的原油主题FOF,例如,南方原油、嘉实原油、易方达原油基金及国泰商品,这类基金投资的是原油类ETF,ETF跟踪标的为原油期货合约,因此,这类基金与国际油价相关度较高;第二类是投资油气类股票的指数型QDII,包括华安石油基金、华宝油气、广发石油。这些基金跟踪的指数,大部分是石油及天然气产业链上的企业,与油价相关度低,且受到股市影响较大;第三类是投资石油、天然气等能源行业类基金的主题FOF,例如诺安油气。

由于投资者不断抄底,受外汇额度限制,大部分原油基金已暂停申购。3月16日,嘉实原油、广发道琼斯石油指数暂停申购。在此之前,3月11日易方达原油暂停申购,3月13日南方原油、国泰大宗商品均暂停申购。此外,3月16日,华安标普全球石油指数暂停大额申购,每个基金账户的累计申购及定期定额投资金额不能超过50万元。目前,诺安油气能源仍开放申购,但业内人士认为,该基金总体规模较小、流动性偏弱。

诺德基金研究员杨雅荃提醒,对原油产业链上下游公司进行投资的原油基金属于主题类基金,这种类型的基金走势未必总是与原油价格一致,投资者在投资时最好对其持仓有所了解。

对于原油未来的投资机会,杨雅荃认为,经过一周的波动,目前原油价格在30美元/桶水平之上持续波动,短期原油价格受到需求及协议国之间态度的影响,从长期来看,油价中枢还是在50美元/桶附近,距离现在30美元/桶左右的价格仍有不小的上涨空间。

她分析认为,50美元/桶是美国页岩油气边际成本,沙特和俄罗斯两国的资源禀赋较好,生产成本相对较低,但两国的油气行业均为该国支柱产业,2019年沙特和俄罗斯的财政平衡油价分别为80.9美元/桶和53.5美元/桶。如果国际原油价格持续维持目前的低位,未来两国在财政上都将面临巨大压力。

(文章来源:上海证券报)

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