再次回到3000点以下,你要的上车机会来了,还有’降准’在路上

昨天A股出现了一定幅度的调整,再次回到3000点以下。受消息面影响,今年以来涨幅较高的消费、科技,领跌市场。

市场调整原因

中金公司王汉峰表示,A股出现幅度相对明显的调整,原因如下:

第一,国家大基金宣布未来三个月减持部分涨幅较大的科技股,引发部分投资者获利了结科技股的头寸。

自今年五月份至今,不少科技类的个股在科技周期及中国进口替代的趋势支持下大幅上涨,进入四季度,尽管整个大盘整体持平,但这些个股趋势依然强劲,估值大部分不低。国家大基金在20日宣布将减持部分头寸,引发了市场担心;

第二,临近年底,不少投资者在今年普遍获利较多的情况下,倾向于锁定利润。A股在历史上,往往会在年底波动会有所加大,这是A股较为明显的季节性特征。

后市展望

对于后市,他认为海外资金仍在流入,后市展望依然积极。我们认为,A股近期短期较为波动并不改变我们对A股港股未来3-6个月走势持相对积极看法的观点。

我们相对看好三类板块:1)估值较低、下行风险小但向上弹性不小的部分周期板块,如地产、建材、券商等;

2)消费中估值不高,受益于地产竣工提速的地产后周期行业,包括家电、家居、汽车等;

3)科技股自下而上选个股,另外资本开支有可能企稳,部分资本品行业也将受益。

另外,近期我们监测的资金动向依然显示全球资金在持续流入部分偏落后的股市,沪深港通北上资金也在持续流入,我们维持2020年海外资金净流入A 股可能达到2000亿元或以上的判断。

后续我们将持续关注中国增长数据、中央经济工作会议定调落实、外部关系动态等因素来评估市场中期前景。

中信证券秦培景表示,12月行情只是2020年“小康牛”的预演,基本面预期改善抬高了市场底部,但牛市不会一蹴而就,需要注意节奏:

外资流入趋缓,解禁高峰与减持阴霾压制下,预计春节前A股波动区间有限,市场风格将更偏向金融和消费蓝筹。

策略上调仓依然优于加仓,建议把握风格切换,聚焦3条主线:

大金融板块中的地产和银行;

大消费板块中的家电和汽车零部件;

周期板块中的重卡、水泥、工程机械。

降准在路上?

盘后中国基金报报道,总理表示国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

先来说说为何降准。

据光大固收团队分析,在跨年过程中,市场对于回购融资的需求会季节性地加大。回购融资需求扩大的背后是结构性资金短缺的加剧,此时资金可得性远比资金成本重要。

而在2020年的春节,据国泰君安宏观分析师测算,一月份的流动性缺口或接近2.8万亿。原因如下:

1、2020年春节在1月份,1月对现金的需求变动就会更加显著,或高达15000亿元左右。

2、债券供给冲击或也较大,2019年11月28日。财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿,并要求早发行、早使用,确保明年初即可使用见效,这部分专项债有可能集中在1月下发。

3、另外,财政方面将不再是净投放。没有货币政策工具到期。

那么大概是何时降准?

国君分析师称,近三个月,在春节扰动及专项债发行下,流动性压力最大的时间点在1月份。

我们认为,或需一次降准(约释放1万亿流动)来对冲,从历史上看,央行不太可能单独因为春节扰动现金需求增加而降准,但2020年春节叠加专项债发行,或会给资金价格带来较大压力。我们认为央行有可能降准来为专项债发行提供流动性。

光大固收团队也认为,2020年1月初降准的概率较大。

不过,也有不少分析人士认为,考虑到从宣布到实施需要一定时间,也不排除今年底宣布降准政策。

市场要闻

A股三大期权品种上市首日表现

中国证券报:12月23日,上交所沪深300ETF期权、深交所沪深300ETF期权、中金所沪深300股指期权正式上市,这也是资本市场首次三大交易所同日推出期权工具品种。

业内分析认为,期权系列工具上市不仅为市场提供新的金融品种,也为基金、券商、期货等机构进行金融创新提供基础性构建。金融期权产品的扩容,不仅对对冲基金尤其是私募对冲基金是一大利好,同时也利好券商,并有利于外资入市。

嘉实基金总经理经雷也撰文表示,嘉实沪深300ETF期权的推出为投资者提供了一个精细化的投资工具。期权对投资者具有重要意义:

一是降低资产配置成本。投资者买入期权开仓仅需缴纳权利金便可获得期权权利,利用标的资产价格变动产生收益。

二是风险对冲。相比于期货,期权提供非对称的风险对冲。如投资者持有现货同时买入认沽期权,该组合当市场下行时由期权提供保护,当市场上行时却不丧失上涨空间。

三是为波动率交易等复杂策略提供工具。投资者如认为未来一段时间标的资产波动率增加,可通过同时买入认购期权和认沽期权构造跨式组合来获取收益,可见期权丰富了投资者工具箱。

上海证券报报道,上市首日,各期权新品种成交活跃,市场运行都较为平稳。

据统计,由中金所推出的沪深300股指期权首日总成交量26850手、总持仓量11724手,成交持仓比2.29。上交所推出的华泰柏瑞沪深300ETF期权总成交量468712张、总持仓量180700张,成交持仓比2.59。深交所推出的嘉实沪深300ETF期权总成交量140137张、总持仓量71860张,成交持仓比1.95。

从3只期权新品种上市首日的运行情况看,昨日开盘,相关期权波动率在15%至16%之间,之后在标的走势的影响下,期权波动率也明显上升,但很快回落。收盘时,波动率水平维持在13%至14%之间,整体运行平稳。

国务院关税税则委员会最新政策

国务院关税税则委员会:自2020年1月1日起将对850余项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。

其中包括冻猪肉、冷冻鳄梨、非冷冻橙汁、生物碱类药品(治疗哮喘)、生产新型糖尿病治疗药品的原料、半导体监测分选编带机、高压涡轮间隙控制阀门、自动变速箱用液力变矩器和铝阀芯、铌铁、多元件集成电路存储器、光刻胶用分散液、培养基等。

2020年7月1日起,我国还将对176项信息技术产品的最惠国税率实施第五步降税,同时与此相衔接,相应调整其中部分信息技术产品的进口暂定税率。

(文章来源:嘉实基金)

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