沪深300ETF期权和股指期权正式上市 私募基金积极“迎新”

12月23日,沪深300ETF期权和沪深300股指期权正式上市。中国基金报记者了解到,不少私募基金对此翘首以盼,最近做了不少准备,包括开户、策略测试、完善数据库等。他们表示,将利用新的期权品种,完善现有的期权套利等策略,开发更丰富的投资策略和产品。

  私募摩拳擦掌积极“迎新”

为了参与新期权品种的交易,一些私募已经做了不少准备。

“从国际经验看,最大的交易品种一定是主要指数的期权,所以,对于沪深300与上证50之间的相关性、波动率关系等,我们较早都做了研究,同时,完善了沪深300相关的数据库。另外,沪深300期权策略测试及监控系统已搭建。”系数投资表示。

艾方资产称,近期向交易所进行产品程序化报备,同时进行策略调试以及后续交易程序的优化。

弈泰资产首席执行官胡志刚表示,最近研讨了新期权品种的交易机会,以及对公司现有策略可能的辅助作用。同时,与各经纪商协调,在原资管产品条款允许范围内,开立期权账户。

雷根资产总经理李金龙说:“我们提前为产品开通深交所和中金所的期权交易权限,同时,将目前用于上证50ETF的期权策略,按沪深300ETF的行情情况和期权价格波动规律,进行情景测试。”

在沪深300ETF期权和股指期权上市后,一些私募打算完善现有交易策略,开发更丰富的策略和产品。

艾方资产表示,可能在现有产品中加入针对沪深300ETF、沪深300指数期权套利策略,以及这些新的期权品种叠加其他投资工具的复合套利策略。

李金龙告诉记者,股票方面,将把重点转向沪深300相关性高的标的,并酌情使用沪深300股指期货或期权来对冲风险;期权方面,由于新期权加入,预计隐含波动率会比50ETF期权高,因此,期权组合策略的收益会有所提高,同时,因为投资的期权更分散,策略波动率预计有所降低。

系数投资表示,期权有非线性特点,其交易方法远超过传统品种,通过期权可有针对选择适合自己的风险收益比。“我们会专注于期权波动率交易,完善现有的全市场套利监控系统,做到期权、期货、现货无缝衔接,在控制风险前提下获得长期稳定回报。未来随着品种的增加,我们可能提供指数增强策略以及期权CTA策略,特别是期权CTA策略,把期权和CTA相互融合,做到优势互补。”

也有私募利用期权做风险管理。胡志刚表示,目前弈泰资产全市场多策略组合中,以偏线性的趋势、对冲、套利的策略为主,期权有非线性特征,能很好保护现有策略的风险敞口,降低产品净值波动性,“因此,我们第一步计划利用期权的保险保护和风险管理属性,设计中低风险的资管产品。”

  私募期待更多品种推出

自2015年上证50ETF期权上市,私募感受到了市场和交易的变化。据艾方资产统计,2015年50ETF期权上市首月成交量是23万张,持仓量是4万张,但到今年12月19日成交量已是278万张,持仓量是515万张,市场活跃度大幅提升。

系数投资表示,这几年发现期权市场的定价越来越有效。沪深300相关期权品种上线后,将更大丰富投资选择,会有更多人参与。

这几年,一些私募积极利用期权品种开发策略和产品,满足投资者需求。艾方资产表示,公司主要采取场内期权波动率套利策略,该策略长期收益较为稳定,风险收益较为理想,为多策略产品线贡献显著收益。“对基金投资者来说,海外市场波动率交易是一个很成熟的投资门类,而在国内,期权品种的增多才刚刚开始。”

李金龙表示,近几年市场机构投资者占比高,不论50ETF的实际波动率,还是50ETF期权的隐含波动率,都明显下降。“我们的期权策略多数以卖出波动率为主,在隐含波动率不断下降、存在突变行情的情况下,目前以‘期权+CTA’的组合策略,在增强收益的同时,降低因突变行情带来的损失。”

私募也认为,中国资本市场金融衍生工具的发展,有利于投资者表达投资观点,对冲风险,希望有更多期权品种推出。

艾方资产表示,希望后续伴随着国内现货市场的丰富,有更多专门针对特定板块的期权推出。

系数投资表示,越来越丰富的金融衍生品意味着有着更多投资选择。“期权品种的推出,让我们跳出了传统交易非多即空的范围,单独就波动率展开相关的交易。对于其他策略,在进行对冲套保时,也有更多选择。我们希望早日推出中证500ETF期权、中证500股指期权以及中国的波动率指数相关的交易品种。对于一些稳健的蓝筹股,适时推出对应的个股期权。”

胡志刚表示,金融衍生品参与者偏机构化,机构投资者会更关注现货品种定价的偏差,更关注利用金融衍生品进行价格发现,这有助于资本市场的长期稳定、健康发展。

(文章来源:中国基金报)

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