科技股午后持续走弱 基金调仓布局券商看好 配置机会来了?

  11月6日,国产芯片、5G概念、通讯行业等科技板块持续走弱,板块跌幅均超1%,光森科技等个股跌停,紫光国微逼近跌停。

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  面对四季度A股市场的反复震荡,基金经理表示,现在可以精挑细选重新布局科技股,明年A股市场的行情中,科技股很有可能挑大梁,成为最重要的投资主线。同时,券商面对2020年可能的市场行情时建议关注科技、消费、地产等领域,持续看好科技主线。

  恐高渐淡憧憬日盛 基金经理调仓备战“科技牛”

  “最近一两周,我们买了一些科创板股票。”上海某基金经理闻言(化名)近日对中国证券报记者说,“因为我们看到了一些价值。”

  闻言说这话时,尚未预料到,次日科创板上市公司昊海生科就险些“破发”——这个让“打新族”惶恐不安的现象,却令包括闻言在内的众多机构投资者们渴盼了逾百日之久。偏好科技股投资的基金经理们,一直在等待科创板的理性回归,这次他们看到了希望。

  汇丰晋信科技先锋的基金经理陈平表示,随着市场对科创板的态度逐步回归理性,科创板公司二级市场定价也将日趋合理,这可能会给投资者带来越来越多布局科创板公司的机会。

  但在进一步交流中,记者发现,基金经理对科创板的苦恋,着眼的并非仅是科创板个股,而是在“科创”大旗下孕育的科技股牛市。一些公私募的基金经理将其称为“科技牛”。多位基金经理都认为,明年A股市场的行情中,科技股很有可能挑大梁,成为最重要的投资主线。有鉴于此,近期他们进行了调仓,以备战“科技牛”。

  情绪退潮理性回归

  科创板首批上市的个股,以惊人的高估值吓退了众多跃跃欲试的基金经理们。

  以已发行的18只科创主题基金为例,在最新披露的三季报中,有12只科创主题基金公布的十大重仓股中没有任何一只科创板股票,而且不少科创主题基金的份额在三季度也减少一亿份以上。

  记者梳理后发现,在18只科创主题基金中,不仅只有6只基金的十大重仓股中出现了科创板股票的身影,且仅有7只科创板股票出现在科创主题基金的前十大重仓股名单中。而除了科创主题基金外,其他基金对科创板股票似乎也没有太多热情。2019年三季度,共有29只科创板股票被基金重仓持有,其中,仅有晶丰明源南微医学两只科创板股票被超过10只基金持有,17只科创板股票仅被1至2只基金重仓持有。

  这个结果,意料之外,也是意料之中。基金经理们向来对爆炒敬而远之,慎而又慎并不奇怪。

  但随着时间的推移,变化正在悄然发生。

  陈平用一组数字,勾勒出这种变化:首批25家科创板公司股票收盘平均涨幅达到140%,首日成交金额达到500亿元,平均换手率达到80%;但最近部分科创板公司上市股价首日涨幅甚至不到44%,部分股票甚至险些破发。

  记者梳理数据发现,截至最新收盘日,最近一个月内,科创板46只个股中仅有8只个股获正收益,33只获负收益。

  这种从狂热情绪向理性抉择的演变,让机构投资者们看到了价值投资的希望。德邦基金基金经理吴昊表示,在科创板开板初期,不可避免地出现高估值、高涨幅和高换手等情况。但近期市场已经逐步回归理性,随着二级市场定价的日趋合理,科创板公司的投资机会将逐步凸显。

  而在闻言的眼里,这种希望被浓缩成一句话,那就是“科创板个股终于给了自己选择的机会”。

  机构眼里的“新价值”

  单纯从市盈率指标来看,科创板个股的优势并不明显。但机构投资者却从另一个角度,看到了部分调整充分科创板个股的价值。

  闻言表示,仔细考察科创板个股会发现,虽然有些标的大幅回调后,从市盈率的指标来看估值仍显过高,但如果以市值为指标考察,其实已经具备了一定的投资价值。与传统行业投资相比较,科技股的投资应该升级投资逻辑,应用的投资指标应该更加多元化,要着眼于科技股所处行业的前景和个股的发展潜力,不能过度拘泥于短期业绩的好坏。

  “所以,我决定按照新的估值逻辑来选择科创板个股,进行小幅建仓。”闻言说。

  浦银安盛基金认为,科创板的推出会带动资本市场估值体系的改变,应采用一些不同于传统的估值方法,从不同行业、所处赛道、成长空间、研发水平、核心竞争力和“护城河”等因素综合考量。

  “我们认为,储备比较多的不同行业领域的估值方法,可以更好地给企业未来发展确定合理市值。由于科创板对于上市企业的盈利要求与主板不同,可能尚未盈利,传统PE估值不能准确评估企业真正价值,我们会采用PS、PB、EV/EBITDA等估值方法。当企业盈利之后,估值的模型要看盈利是不是稳定持续,一旦稳定之后就可以用确定的方法进行估值。”浦银安盛基金相关业务负责人表示。

  陈平表示,在选股方面,仍会坚持“四好”原则:用好价格,买好行业中具有好格局的好公司,精选具有长期竞争力的细分行业龙头,分享科创板好公司长期高速成长带来的价值。

  科技股正“等风来”

  值得注意的是,建仓科创板个股,只是基金经理布局心目中“科技牛”行情的一步棋子。在他们眼中,“科创”大旗将引领明年A股市场走势,科技股将在多重利好的刺激下掀起一波新的结构性牛市。

  闻言表示,无论是中国经济转型的方向,还是中央政策的鼓励和支持,以及众多机构调研的结果,都指向一轮新的“科技牛”行情。外部环境的变化会进一步刺激国内科技企业的发展,无论是技术突破还是规模壮大,其趋势都将在相当长一段时间不会改变,这就是“科技牛”行情的坚实基础。

  “如果科创板能吸纳更多的好企业上市,能让其‘科创’成色更加鲜明,我相信科创板有能力走出一波强势行情,它会引起主板科技股的共振。”闻言说。

  浦银安盛基金相关业务负责人表示,科创板重点支持的新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等产业都是看好的代表行业,代表了我国宏观经济转型的大趋势,未来都会有相当好的表现。

  在主板市场,不少机构认为科技股仍是投资主线。财通基金金梓才表示,在投资策略上依然会坚持技术创新主线,在这条主线上,5G将是最大的热点。未来将围绕5G优选各个有结构性创新的赛道,并且在其中优选核心受益标的。围绕5G的投资主线不仅是在今年有机会,也将在明后年继续呈现。(中国证券报)

  券商展望A股2020年走势 流动性改善添助力 持续看好科技主线

  面对2020年可能的市场行情,哪些板块值得配置?多家券商建议关注科技、消费、地产等领域,券商等金融板块也有配置机会。

  中金公司建议未来3-6个月可关注三大主线:一是食品饮料、医药以及部分服务行业,以及受益于偏高食品价格的农业及相关领域;二是受益于5G及应用周期深化、中国科技企业产业链重构等两条主线的科技相关行业;三是在消费板块中相对落后、估值低、预期低、仓位低但未来有可能积极变化的行业,如家电、汽车等。主题方面,建议关注六大主题组合:产业升级与新“中国制造”、消费升级、高物价主题、二线龙头组合、5G及应用以及国企改革。

  招商证券认为,2020年最强主线依然来自于5G带来的新科技周期,行业配置层面建议聚焦科技、券商、低估值地产建筑。具体而言,2020年国内利率有望进步一下行,流动性驱动的券商、稳增长的地产建筑、逆周期的医药将有不错的表现;从科技周期和政策周期的角度看,明年的市场风格可能将回归均衡或偏小盘风格,叠加新技术进步周期,并购有望重新活跃,TMT板块则将表现较好。

  联讯证券建议,2020年配置上可侧重“稳增长链条+通胀链条+养老端”。具体而言,“稳增长链条”可关注高端厨电、汽车、家电、建筑材料等领域;“通胀链条”可关注猪和禽类相关产业;“养老端”主要关注投资标的长期价值,医药创新、医疗服务等领域长期看好,保险仍具有长期的成长性。

  国泰君安证券认为,从风格来看,2020年投资策略的基本结论是成长为主,消费和金融为辅:从成长角度来看,计算机优于通信,通信优于电子;从消费的角度来看,汽车,食品饮料、医药比较好。此外,2019年年底到2020年年初,周期类的股票应该会有机会,而这主要看国家的财政政策和基建方面的发力。(中国证券报)

  万家基金李文宾:科技股静待“催化剂”出现

  面对四季度A股市场的反复震荡,万家成长优选基金经理李文宾表示,现在可以精挑细选重新布局科技股,科技股的“催化剂”有可能在明年一季度前后出现。

  布局科技股

  结合自己近期的调研情况,李文宾表示,科技行业的景气度仍在上升,A股市场里科技股的趋势也未结束,反而是在加强。从为明年布局的角度来看,现在值得深度研究和建仓科技股。

  李文宾认为,科技股近期出现回调是正常现象。根据经验来看,个股出现20%左右的调整已经比较充分,而目前科技股板块相较于今年8月份的高点,普遍出现大约25%至30%的调整,无论从时间还是调整幅度上都基本到位,接下来需要等待新的“催化剂”来临。

  李文宾指出,科技股新的“催化剂”可能要等到明年一季度,需要季报或年报业绩对科技行业景气周期进行确认和加强,届时市场有望进一步明确科技股的前景,达成新的共识。

  李文宾重点关注消费电子、半导体、新能源和医药。他表示,从三季报来看,消费电子和半导体的表现很好,其中,在半导体行业中,国产替代的趋势愈发明显,国内相关企业将在行业龙头及产业链的支持下,获得更多的订单和发展机会,从而不断缩小与海外供应商之间的差距。这种差距的缩小,一旦厚积到一个临界点后,这些公司有可能出现收入和利润的爆发式增长,这个预期在实际调研中也得到了验证。

  期望更多好企业

  科创板的启动,为聚焦科技股的机构投资者们提供了新的投资机会。李文宾建议,应当大力促成优质企业在科创板上市,让更多的好企业进入资本市场,尤其是一些市值较大、行业影响力较大的龙头企业,可成为科创板健康发展的“定海神针”。虽然首批科创板企业上市后,市场情绪高涨给予其较高的估值溢价,但随着市场理性回归、上市数量不断增加,科创板上市公司未来的定价也会更加合理。

  “伴随着越来越多优质企业涌向科创板,投资者也逐渐熟悉了科创板的特点,未来我们可以在科创板中找到更多更好的科技股投资机会,也会吸引在海外上市的龙头科技股回归A股,让这个市场更加健康和繁荣,形成良好的正循环。”李文宾说。(中国证券报)

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