北向资金已持续净流入超40亿元 外资加速流入A股 后市行情值得期待?

   10月31日,A股三大股指持续震荡,生物疫苗板块领涨,部分白马股表现强势,截止发稿,沪指下跌0.09%,报2936.64点;深成指上涨0.02%,报9683.34点;创业板指下跌0.12%,报1682.10点。

  北向资金今日已净流入超40亿元,其中,沪股通净流入15.26亿元,深股通净流入25.16亿元。已连续6日净流入。今年来北向资金已净流入突破2100亿元。

  长期关注北向资金可以注意到,从持股特征看,素有“长线资金”之称的北向资金偏爱重仓白马蓝筹股,但同时持股手法多元,也不乏有追涨杀跌之举。

  同时四季度,外资加速流入A股市场窗口期再度开启。根据明晟(MSCI)此前的扩容计划,11月份MSCI将再次提升纳入A股权重。业内人士认为,这将带来有史以来最大规模增量资金。长期而言A股仍有较强的投资价值。长期投资可以关注绩优龙头股,或是前景明朗、业绩确定的成长股。

  北向资金今年净流入超2100亿元 这份报告看清钱从哪来

  10月30日,A股市场继续维持弱势震荡整理,三大股指均微跌。不过,北向资金已经连续5日净流入。

  截至A股收盘,数据显示,北向资金合计净流入29.00亿元。其中沪股通净流入6.38亿元,深股通净流入22.62亿元。统计显示,北向资金连续5日净流入,合计净流入102.62亿元。

  至此,北向资金2019年净流入额突破2100亿元,已经净流入2109.22亿元。

  沪深股通前十大活跃个股中,净买入额居前三的是格力电器(000651)、浦发银行(600000)、广联达(002410),分别获北向资金净买入2.36亿元、1.81亿元、1.67亿元。

  净卖出额居前三的分别是中国国旅(601888)、中国平安(601318)、三一重工(600031),净卖出金额分别为3.14亿元、2.10亿元、1.63亿元。

沪深港通前十大活跃个股资金流向情况

  长期关注北向资金可以注意到,从持股特征看,素有“长线资金”之称的北向资金偏爱重仓白马蓝筹股,但同时持股手法多元,也不乏有追涨杀跌之举。中信证券研究最新发布的研究报告将其积累的超过800万条海量北向资金历史托管行数据进行剖析,穿透了北向资金的结构。

  在中信证券的研究中,他们发现不同类托管机构交易行为存在显著差异,区分其背后代表不同类型投资者,有助于解析不同时期北向资金对不同板块的买入逻辑。中信证券表示,通过构建的“交易频繁系数”、“ROE 系数”和“市值系数”可以看出,对于来自不同托管机构的北向资金存在一些特征和规律。

  具体来看,托管于券商的北向资金比托管于银行的交易明显更加频繁。托管于券商的北向资金交易频繁系数是托管于银行的北向资金的约117倍,而前者的存量规模只有后者的约39%。

  同时,托管于内资和港资券商的资金明显比外资同类机构更加活跃。交易频繁系数的测算结果显示,托管于内资和港资的北向资金交易系数分别达到3.512和1.481,是托管于外资机构北向资金的17倍和7倍。

  也就是说,在北向资金的构成中,不排除有内资和港资的资金通过香港的渠道,进入到内地市场,托管于券商的北向资金当中也大概率包含了高频交易参与者,这解释了北向资金看起来偏高的换手率。

  据中信证券研究分析,北向资金较高的换手率主要源自托管于外资券商的客户,背后可能包含了一部分对冲基金的高频交易,约占北向资金的26.3%。

  在北向资金的持仓标的方面,中信证券的研究显示,整体来看,托管于外资银行的北向资金明显具备“长期持有”和“价值投资”的行为特征,占到北向资金的约68%,更有助于分析外资的长线逻辑。

  据中信证券研究显示,托管于外资银行的北向资金明显更倾向于配置高ROE 公司。数据显示,托管于外资、内资、港资银行的北向资金持有的股票按持仓比例加权后的ROE 分别为18.5%、18.0%、14%,而托管于外资、内资、港资券商的股票加权平均ROE 为17.9%、14.2%、14.3%。

  同时,托管于外资银行的股票加权平均ROE 主要分布在17.30%至20.63%之间,托管于外资券商的股票加权平均ROE 主要分布在16.98%至19.53%之间,而托管于内资机构(银行/券商)的股票加权平均ROE 主要分布在11.81%~19.35%之间。

  不仅如此,通过分析北向资金的持股市值与行业配置的特点还可以发现,确实有“伪外资”隐藏其中。

  中信证券研究显示,托管于不同类型机构的北向资金持有股票的市值分布差异较大。这一差异主要体现在分布区间的下限,托管于外资机构的公司股票按持仓比例加权后的平均市值主要分布在2267~3367亿之间,托管于内资托管机构的主要分布在770~3773亿之间,托管于港资托管机构的主要分布在673~3381亿之间。这说明托管于内资/港资托管机构的资金相比于托管于外资机构的资金持有更多小市值公司的股票。

  托管于不同类型机构的北向资金在行业配置行为上存在明显差异。过去一年,托管于内资机构的北向资金相比托管于外资机构的北向资金增持TMT板块更为明显。托管于内资券商的北向资金,在1年前持有的TMT资产规模仅为托管于外资投行的北向资金的不到1/4,但在过去1年内买入了相当规模的TMT资产,其行为上更接近内地投资者。

  综合来看,具有明显主题投机性交易的北向资金多托管于内资券商,其交易频繁度约是托管于外资银行和券商的北向资金的17.3倍。这其中有一定比例的“伪外资”存在,但中信证券研究发现,“伪外资”规模估计不到总量的5%。

  11月份MSCI加码扩容A股逾2000亿元 增量资金可期

  四季度,外资加速流入A股市场窗口期再度开启。根据明晟(MSCI)此前的扩容计划,11月份MSCI将再次提升纳入A股权重。业内人士认为,这将带来有史以来最大规模增量资金。

  据了解,2019年A股MSCI扩容进程分三步执行,前两次分别是5月14日和8月27日。经过此前的两步扩容后,MSCI已将中国大盘A股纳入因子从5%增加至15%,截至第二步纳入计划生效,A股纳入MSCI全球市场指数和新兴市场指数权重分别达到了0.27%和2.46%。11月份,A股将迎来MSCI第三步扩容计划,计划执行后,MSCI全球指数和MSCI新兴市场指数纳入A股权重将分别提升0.22%和1.44%。

  国盛证券分析师张启尧对《证券日报》记者表示,不同于此前的两次扩容,11月底MSCI在提升大盘A股因子的同时,还将首次纳入约170只中盘股,并将其纳入因子一次性提升至20%。根据目前披露的MSCI纳入A股中盘股及大盘股名单统计,中盘股自由流通市值合计约为大盘股自由流通市值的17%。考虑到此次扩容完成后,大盘股纳入因子净提升5%,而中盘股将一次性净提升20%;初步估算中本轮扩容期间,中盘股与大盘股对应增量资金规模比例大约为2:3。具体来看,大盘股与中盘股获得增量资金规模合计约315亿美元,约合2200亿元。

  私募排排网基金经理夏风光对《证券日报》记者表示,MSCI全球市场指数和新兴指数合计跟踪资金规模大致在5.5万亿美元,今年分三步提升A股权重后,估计将为A股带来660亿美元的增量资金,约合4500亿元。

  值得关注的是,10月10日,明晟宣布在11月份评估会议中将考虑把符合条件的上海科创板股票纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI)。

  “这就意味着此次扩容也将有望实现MSCI指数体系对A股主板、中小板、创业板和科创板的全覆盖。一方面,以消费龙头为代表的核心资产仍是增量资金主要流向;另一方面,考虑到中盘股纳入因子比例提升更大,因此从边际影响角度来看,预计本轮中盘股将更为受益。”张启尧认为。

  在夏风光看来,MSCI等外资加速流入,一方面为市场引入源源不断的活水,促进市场资金配置效用的提升。另一方面也促进了市场制度的完善,同时,也有利于加快A股与国际体系接轨的进程。

  对于外资对A股的兴趣有增无减的原因,盘古智库高级研究员盘和林在接受《证券日报》记者采访时表示,有以下几个方面:一是从历史上来看,以及全球资本市场对比,A股处于估值相对的底部。外资都是中长期资金,不是短线操作。二是中国资产价格相对较低。三是中国宏观经济是全球为数不多稳重向好、仍然保持较高增速的经济体。消费(食品饮料、娱乐休闲)、医疗(创新药研发、医疗服务)、科技和自动化(软件解决方案、可替代能源、工厂自动化)、金融等标的公司成长性良好。四是A股近两年经过一系列改革后逐渐走向成熟,股市监管、信息披露等方面日益成熟,能够较好满足外资的要求。从实践来看,外资在中国市场几乎都获取了丰厚的投资回报。

  源达:美联储降息或刺激外资流入 A股长期投资价值凸显

  今年以来,美联储在短短三个月内降息3次,足以表明全球经济增长内生动能减弱,美国经济扩张受压,宽松的货币政策将成为经济复苏的重要催化剂。根据以往经验美联储宣布降息之后,或将有多个国家跟随下调利率。全球经济下行,中国经济也将承压,但从另一方面来看,中国目前是全球主要经济体中发展最为稳定的,此次美联储降息或将加速外资流入,长期而言A股仍有较强的投资价值。长期投资可以关注绩优龙头股,或是前景明朗、业绩确定的成长股。短期可关注市场聚焦热点,如区块链概念:区块链概念是升级到国家层面的热点概念堪比当年的雄安概念,虽然当前市场出现分化,但优胜劣汰,市场提早过滤未尝不是一件好事。另外,随着双十一临近物流、消费、电商等概念也将成为市场关注的重点。操作策略上,控制仓位,逢低买入。

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