浦银安盛基金债市观察:静待数据验证 市场进入观望

  2019.5.13—5.17

  债市焦点

  在五一假期结束后的两个交易周,中国人民银行货币政策执行报告,受到广泛关注,报告提到价格上涨压力、且认为经济增速接近潜在水平,显示出偏紧的政策态度。

  债市走势回顾

  5月6日宣布的结构降准第一批次实施,据估计释放1000亿左右资金;

  发改委表示,不必高估生猪和猪肉价格对CPI的影响。上周19国开05下降1个BP。

  债市策略

  上周国开债收益率曲线下行,主要受到4月工业、消费数据下滑,以及外部因素的影响,其中人民银行表态“货币政策完全有能力应对各种内外部不确定性”对收益率下行贡献较大。

  信用债上周曲线称较明显的牛平特征,短端受到资金利率上行的支撑,而长端则继续前周下行的惯性。

  值得注意的是,上周利率债的收益率下行过程已经暂告段落,考虑到信用债收益率的滞后效应,则信用债的收益率下行斜率有可能也将逐步放缓。

  市场展望

  一方面,上周人民银行表示,货币政策完全有能力应对各种内外部不确定性。

  另一方面,本次货币政策执行报告中央行提到经济增速接近潜在水平,叠加人民币汇率维稳态度,意味着货币当前政策转向宽松的难度也较大。

  数据显示,十年期国开收益率今年最低降到3.58%,最高上行至3.87%,目前已回到3.74%,正好一半。

  而A股指数,目前也是回落到了今年最高涨幅的一半位置。当前国内资产价格的表现均处于观望状态,后续方向的选择,有待于实体经济数据的验证。

(文章来源:浦银安盛基金

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