国利固收一二级日评5.21

  资金方面

  5月21日资金面整体由平衡转松。早盘伊始,隔夜押利率加权供给少量,需求旺盛,押利率+25——+30bp亦成交活跃,质押信用融出报价是在+50bp左右,需求旺盛;随后质押信用融出缓慢降至+30bp附近。7d押利率加权融出适量,7天押信用在2.9%-3.0%附近成交;14天押利率融入需求一般,押信用成交在3.0%-3.2%附近成交。临近午盘,资金面紧张情绪明显缓解,价格下行至加权+10bp附近。午盘,市场隔夜供给明显增多,需求得到满足,随后减点隔夜逐渐增多,最低押利率成交至2.3%成交,押信用2.5%附近成交。7d、14d资金成交在2.8%-3.1%位置。至尾盘,有新增需求也能得到满足。长期方面,1个月押利率2.9%成交,押信用融出亦报在2.9%附近。3m押利率2.98%成交,6m-1y询价ofr。

  一级方面

  一级方面,利率5月21日有3年期19国开07(增发)和7年期19国开04(增12)发行,共计规模110亿。190207Z,3年期,中标利率3.2090,全场倍数2.64,边际倍数65。较近5期投标量下降8.80亿元,中标利率下降10.00BP。较估值3.2360,考虑团费后中标综收:3.2526(缴款日),中标综收较估值高1.66BP,中标利率较估值低2.70BP.190204Z12,7年期,中标利率3.7847,全场倍数3.02,边际倍数1.21。较近5期投标量下降49.40亿元,中标利率下降6.77BP。较估值估值3.8300,考虑团费后中标综收:3.8203(缴款日),中标综收较估值低0.97BP,中标利率较估值低4.53BP。

  信用方面,共薄记11支超短,1支券商CP,9支中票,共计417亿,发行规模较昨日放大。受资金持续紧张,利率债震荡走跌,股市上扬等因素影响,5月21日投标情绪一般,参与机构以券商,基金银行为主。 超短里,19中航租赁SCP005收量较好,全场3.6倍,目前边际3.5%;其余也大多满量开始调整;中票里,巨无霸3年期和5年期汇金中票5月21日发行,承担了近一半的发行量,两个品种目前均收量超2倍,5月21日晚些出结果;此外,3+2年中票19武汉新港MTN001也受到较多投资人青睐,全场超3倍,边际5.8%,还在往小区间5.5-5.7引导,明日继续。

  市场热点

  1、中国央行5月21日公开市场进行800亿7天期逆回购操作,无逆回购到期。

  2、【央行重启逆回购,惟短期拆息续升】隔夜SHIBOR报2.7500%,上涨16.55个基点;7天SHIBOR报2.6990%,上涨2.1个基点;14天SHIBOR报2.7840,上涨9.50个基点。

  引导表

  明日新债

  个券点评

  【3.33】19国联SCP001,3.5亿,AAA,269D,国企,缴款2019-05-21

  国联集团电站设备制造业务主要由全资子公司国联环保能源集团有限公司下属的控股公司华光锅炉股份有限公司进行开发和经营。公司地处中国最具经济活力和增长潜力的长江三角洲经济区,具有明显的地域优势。第一轮引导,全场1.7倍,边际在3.46%,边际倍数1.42倍;第二轮引导,全场2.63倍,边际在3.39%,边际倍数3倍;最后一轮,全场近3倍,边际在3.35%,边际倍数1.48倍,最终票面发在3.33%位置。

  【3.1】19南航股SCP011,5亿,AAA,270D,央企,缴款2019-05-20

  本期定价3.1%发行!

  【3.25】19渝水务SCP001,20亿,AAA,270D,国企,缴款2019-05-17

  重庆市水务资产经营有限公司是负责重庆市重点水源、地方水电及骨干渠系工程等城乡水务的建设和运营管理的龙头企业,在重庆水利建设中占有核心地位。发行人预期3.25%,经过簿记和调整,完美达成发行人预期。全场募集近40亿。二级市场目前估值上行至3.32位置。

  【5.47】19新海连MTN001,5亿,AA+,3,国企,缴款2019-05-15

  发行人承担连云港经济技术开发区城市基础设施建设运营的国有独资公司,核心业务涵盖市政道路建设、土地整理开发、保障性住房建设等各个领域。本年度首次发行中票,经过市场化簿记,全场募集1.6倍,最终发在5.47位置。目前,二级市场剩余3.26Y期限估值在5.86位置附近。

  【3.30】19京汽股SCP003,20亿,AAA,270D,国企,缴款2019-05-10

  本年度第三期发行超短融,全场募集2.31倍,最终发在3.30位置。目前二级市场该券估值已经上行至3.35位置,有买盘。

  二级信用债日评

  二级利率债日评

  8.45早盘市场交投冷清,资金面相对偏紧。190205集中成交3.7375,与昨日尾盘保持一致。

  9.15中国央行公开市场进行800亿元7天期逆回购操作,无逆回购到期。市场资金面稍有宽松。190205集中成交3.74,180205成交3.89。

  10.30 3Y 190207X1加权利率3.209%全场倍数2.64倍边际倍数65倍

  7Y 190204X12加权利率3.7847%全场倍数3.02倍边际倍数1.21倍

  招标倍数相对一般,伴随股市上涨,国债期货逐级走弱。190205成交升至3.7475附近。180205成交升至3.90。

  11.30股市维持高位,国债期货震荡走低。190205成交升至3.75附近,190401集中gvn3.90,180205零星成交3.905位置。

  13.30午市开盘,股市高位有所下行,国债期货下跌势头稍有缓和。190205成交从3.75-3.7475不等,180205成交维持3.905位置。

  14.30债券市场交投有所冷清,190205波动维持在3.75-3.7475区间。190401成交从3.8975-3.90不等。

  15.15国债期货尾盘震荡走低,190205gvn至3.7525,180210集中成交3.87.10y国债180027gvn3.2925。

  16.30尾盘,市场震荡加剧,基金抛盘相对较重,交易盘顺势卖出,促成利率持续上行。190205gvn至3.7575,180210gvn3.875,190401gvn3.905。

存单日评

票据日评

(文章来源:微信公众号债券小馆)

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