诺德基金曾文宏:探索A股市场目前调整路径与机会

  股票市场中上证指数4月8日创本轮行情新高3288.45以来,截止5月16日收盘,上证指数调整幅度10.12%,5月10日盘中深V反弹,当日最低点2838.38,调整幅度13.69%。

  许多投资者在目前的位置会有很多疑问,最具代表性的应该就是:目前是牛市开始的调整阶段还是熊市中大反弹的结束阶段?对于这个问题,不同的机构有不同的观点,我们可以简单回顾一下A股历史上的一些休整阶段,考虑未来市场的各种可能性与机会。

  比较有代表性的是2014-2015年这一轮牛市启动后的休整,这次休整幅度较小,图一蓝线所示为其调整幅度,为4.67%,原因可能是增量资金入场的速度较快,基于当时流动性宽松杠杆资金表现的比较积极。但是这种可能性针对目前来看较小,因为目前情势监管层还是在严控杠杆,增量资金入场没有当年那么快,今年五月份以来的成交量和走势等因素也验证了这一点。

(图一,数据来源:wind)

  接下来是2005-2007年大牛市启动后的休整。如图二蓝线所示,调整幅度达到11.67%。

(图二,数据来源:wind)

  现阶段A股进入类似2005年牛市初段调整的可能性是有的,如果出现类似情况说明现阶段休整没有改变 2019 年市场筑底的大格局,但由于目前场外增量资金进入数量有限,行情的继续延续还需要等待宏观经济基本面上的呼应,所以战术上,调整期都需要适当防守,等待下半年的机会,同时要注意的是目前市场中的板块结构与2005年相比已经发生了变化,消费和科技成长等板块比当年有着更多的机会。

  综上所述,我认为2019年这一波调整是市场自发行为,由于一季度的估值提升行情进行到一定阶段,场外增量资金和场内资金仓位提升带来的上涨开始了休整,叠加外部因素扰动,这个时候对投资而言,更需要修炼内功,寻找优质标的,回避地雷股,把握调整机会建仓,拉长时间来看,大概率会有不错的收益。

(文章来源:诺德基金

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