宝盈基金货币市场周报:资金面平稳 货币市场利率整体抬升

  一、摘要

  4月中旬恰逢税费清缴入库高峰,叠加大规模MLF到期、信贷多增带来的存款准备金补缴等因素,流动性供求面临较大缺口,央行主要采取“逆回购操作+少量MLF”进行对冲,流动性投放不及市场预期,但资金面并未大幅收紧,货币市场利率多数呈现先涨后跌态势,全周普遍小幅抬升。税期高峰已过,同时财政支出发力,资金面将进一步回暖,考虑到下周将有3000亿逆回购到期,央行或将继续开展逆回购操作进行对冲,但投放量或有限。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金

  短端资金面:资金利率多数小幅收涨

  本周央行重启公开市场操作,开展3000亿逆回购和2000亿MLF,同时有MLF共3665亿到期,全周实现净投放1335亿。本周税期高峰来临、资金面趋紧,央行投放流动性不及预期,同时对于到期的3665亿MLF央行采取“1600亿逆回购+2000亿MLF”的方式进行对冲,并未采取降准或等量MLF的方式对冲,但资金面并未持续收紧,货币市场利率周内多数呈现先涨后跌态势,全周小幅调整。进入4月下旬,仍有3000亿逆回购到期,但随着财政支出加码,资金面大概率趋缓,央行或继续采取逆回购操作进行对冲,但力度或进一步降低。

  1)Shibor利率整体上行。

  本周资金面先紧后松,1个月以内货币资金利率周内呈现先涨后跌、全周基本收平,而1个月以上资金价格则持续走高。其中,隔夜Shibor利率周内创下2015年4月以来新高、达到3%,周五收至2.66%,7天Shibor利率略上行2bp收至2.69%;而1个月和3个月Shibor利率分别收至2.79%和2.82%,较上周五分别小幅上行10bp和6bp。整体来看,资金面平稳度过税期高峰,下周央行大概率将继续开展公开市场操作对冲到期逆回购。

  2)质押式回购利率涨跌不一。

  尽管税期高峰叠加央行投放流动性有限,但资金面表现仍好于预期,银行质押式回购利率整体呈现先上后下态势,全周小幅调整。其中,隔夜质押式回购利率收平至2.69%,7天小幅上行3bp收至2.76%,而1个月则小幅下行7bp收至3.17%。进入下周,随着财政支出发力,资金面边际收紧、货币市场利率出现大幅波动的可能性不大。

  长端资金面:长期资金利率显著上扬

  1)同业存单发行利率整体走高。

  本周资金面先边际收敛、后趋缓,同业存单发行规模环比小幅缩减、但仍显著大于3月底4月初,同业存单利率则延续前两周上行趋势、且1个月和3个月显著上扬。其中,3个月AAA、AA+和AA级同业存单利率分别收至2.83%、3.06%和3.07%,2.66%、2.90%和2.95%,较上周五分别大幅抬升17bp、16bp和12bp。整体来看,近期同业存单利率显著上行,但仍在19年以来的2.60%-2.90%区间震荡,后续是否向上突破仍有待观察,但下周随着资金面趋缓,存单利率继续大幅走高的可能性不大。

  2)同业存款利率大幅走高。

  本周股份制商业银行同业存款利率延续上周上行态势,且短端显著抬升,1个月以内同业存款利率普遍大幅上行30-40bp,而长端则上行20bp以内不等。其中,3个月股份制商业银行同业存款利率于周五收至2.90%,较上周五上涨18bp。考虑到后续资金面将边际趋缓,同业存款利率继续大幅走高的可能性不大。

  4月中旬恰逢税费清缴入库高峰,叠加大规模MLF到期、信贷多增带来的存款准备金补缴等因素,流动性供求面临较大缺口,央行主要采取“逆回购操作+少量MLF”进行对冲,流动性投放不及市场预期,但资金面并未大幅收紧,货币市场利率多数呈现先涨后跌态势,全周普遍小幅抬升。税期高峰已过,同时财政支出发力,资金面将进一步回暖,考虑到下周将有3000亿逆回购到期,央行或将继续开展逆回购操作进行对冲,但投放量或有限。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金

(文章来源:宝盈基金

发表评论

相关文章