北向资金4月持续净流出 牛市“发动机”可安好?

  4月24日,市场小幅上扬,但陆港通数据显示,北向资金仍大幅流出35.25亿元,以此来看,4月份北向资金净流出金额高达192.34亿元,创下2015年7月以来单月净流出纪录,也是深港通开通以来的历史纪录。值得注意的是,北向资金被称作本轮行情发动机,今年A股行情的崛起与北向资金的疯狂涌入不无关系。数据显示,一二月份北向资金净流入金额均超过600亿元,而如今在A股抉择时刻,北向资金的大撤退令市场担忧。

  北向资金单月净流出创4年新高

  24日晚间,据香港证券与期货事务监察委员会消息,金管局及证监会发现,一家在香港经营银行、持牌法团及其他联属公司的内地银行集团透过私募基金及其他实体,进行了一连串引起值得严重关注的复杂交易。有内地市场人士认为,显然,做这种复杂交易结构的肯定不止一家,如果联系近期北向资金持续卖出A股的情况,这项检查可能与A股存在一定联系。

  此外,据香港某基金经理向券商中国记者透露,由于今年以来,市场涨幅较大,很多海外投资者都希望落袋为安。所以,时隔半年之后,北向资金再现大幅度赎回的情况。但该基金经理表示,外资配置的资产基本都集中在蓝筹白马上,这些股票经过调整后,北向资金可能还会继续买入,外资流入的大趋势暂时还未发生根本性变化。

  分析人士认为,要回答目前市场处于一个什么样的状态,必须要回答当下市场面临的三个问题:一是北向资金为何在四月份频频卖出;二是产业资本为何除了卖出之外,无所作为;三是国债为何频频杀跌。

  从目前情况来看,北向资金属于获利卖出,国债可能反应的是通胀预期和资金价格,而产业资本则更可能出于对经营环境前景的担心。短期内,受一路一带峰会和北京世园会提振,市场做多情绪或许偏暖。但步入5月份之后,市场究竟会如何选择或许还需等待一些更为明确的信号才能做出判断。

  曾有知名市场人士表示,若市场涨幅较大,北向资金将会在4月份出现大幅卖出。这一判断如今已经得到验证。

  4月24日,市场虽然小幅回暖,但北向资金还在卖出,数据显示,北向资金净流出35.25亿元,再加上4月份以来各交易日流出的金额,总计净流出金额已经达到了192亿元以上。这一净流出数额已经超过了2015年11月份,仅次于2015年7月份股灾时的净流出金额,为近4年最大单月净流出。

  从个股的情况来看,白酒股被北向资金大举卖出。其中,五粮液4月份以来,被外资净卖出超78亿元,为单月外资净卖出之最;贵州茅台被净卖出超29亿元,洋河被净卖5.2亿元、泸州老窖被卖出4.12亿元。北向资金在中国平安工商银行建设银行等大盘权重金融股的表现相对稳定,未大买亦未大卖。

  一位香港基金经理表示,海外投资者大多比较成熟,相对比较稳健,一年收益率有20-30%已经是很令人满意,而且基金管理人一年能吃到这个收益率,成绩也相当优秀。A股股指今年的涨幅已经超过30%,在底部大肆扫货的外资自然也获利丰厚。因此出现投资者大手笔赎回基金的情况,而基金管理人今年的任务已经完成,他们中的一些人也会像传说中那样,开启休假模式。(券商中国)

  4月持续净流出,北向资金越涨越卖?

  对比沪指今年以来的走势和北向资金的动向,两者存在一定的相关性。

  今年前两个月,北向资金单月净买额都超过600亿元。与之对应,沪指自1月初2440.91点开始爬升,至2月中旬出现一波快速拉升,轻松突破3000点。3月,沪指震荡幅度逐渐加大,北向资金的买入热情也开始下降,3月仅净流入43.56亿元。4月以来,A股在3100点上方的上涨动能减弱,北向资金则持续净流出,截至24日的15个交易日中,仅4月1日、3日和16日等3个交易日呈小幅净流入。

  对此,瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示,这可能是由于A股在大涨后估值已回升至5年均值附近,而部分境外投资者偏爱的个股估值已高于历史均值。因此,部分投资者选择获利了结。

  沪上某中型券商策略分析师对上证报表示,站在短期角度,外资买入时对基本面的考量是相对次要的,其反而更关注市场特征以及交易对手方的信号。安信证券通过梳理历史数据,将2017年10月至12月北向资金流出最多的行业个股按照涨跌幅大小分为两组,发现涨幅较大的个股北向资金流出更多,表明市场上涨时外资获益离场,且表现出越涨越卖的特征。

  另一方面,也有观点认为外资不会轻易撤出A股。沪上某私募人士表示:“近期北向资金净流出,主要原因还是止盈。但外资卖出的这些标的,未来在估值下降以后,有极大可能会被再买回来。”

  国盛证券分析认为,随着5月份MSCI扩容临近,外资布局窗口或将在4月下旬再度开启。虽然在空间和弹性上相对1月、2月较弱,但仍会吸引数百亿级资金提前入场。

  持续减仓白酒股

  从卖出标的来看,北向资金持续减仓白酒股,家电以及大金融板块的优质蓝筹标的也是主要抛售对象。

  24日盘后数据显示,沪股通标的中,贵州茅台被净卖出5.18亿元,中国平安被净卖出3.76亿元,中国建筑兴业银行中信证券的净卖出额都在1亿元以上。深股通标的中,格力电器被净卖出8.36亿元,五粮液被净卖出3.43亿元,美的集团万科A的净卖出额在2亿元以上。

  Choice数据显示,4月1日至23日,沪股通标的中,顾家家居的北向资金持股比例下降5.97个百分点。飞科电器尖峰集团水井坊等标的被减持的幅度也较靠前。深股通标的中,五粮液的北向资金持股比例下降1.74个百分点,高居榜首。此外,涪陵榨菜老板电器海信家电美的集团等多只股票均遭到不同幅度减持。

  国盛证券指出,北向资金持续减仓白酒股,可能与板块短期估值提升过快有关,尤其近期消费板块迎来业绩和事件性因素共振,股价快速上行可能引发部分年初布局的资金兑现离场。(上海证券报)

  北向资金是更聪明的资金吗?

  陆港通开通以来,北向资金的边际影响逐渐增强。截至2019年4月23日,北向资金累计净买入额已达7514.61亿元,成为A股市场上不可忽视的力量。北向资金常被看作更成熟的投资者,其资金流动也备受市场关注,本篇报告将北向资金代表的投资者行为与公募基金、以及公募基金背后的投资者行为对比,试图发现聪明的投资决策对投资者予以启发。

  北向资金配置属性较强,风险偏好较为稳定。

  1)沪深300相对恒指的估值水平能够一定程度解释北向资金净流入,相比追涨杀跌特性明显的A股市场,北向资金更注重在合理的价格区间配置A股。

  2)北向资金偏好大市值、高盈利风格的股票。90%以上的北向资金配置于陆股通标的池市值Top20%股票,75%以上北向资金配置于陆股通标的池ROE Top20%股票,且配置偏好不随市场风格变化而改变,说明北向资金配置属性较强。

  公募基金交易属性较强,对市场变化更为敏感。

  1)从净申赎来看,公募基金净申赎金额与市场走势总体呈反向变动趋势,反映了持有人在不同市场环境下情绪的变化;

  2)从仓位变动来看,短期相对排名考核机制下,公募基金仓位随行情同向波动;

  3)从风格配置来看,每次市场风格的变迁中,均有一小部分先知先觉者先进行风格切换,随后大部队跟随而至,跟随先行者能够获取市场变化过程中的超额收益。通过构建跟随公募基金先行者的风格切换策略,2012年以来策略跑赢沪深300指数108%、跑赢中证500指数109%。(格隆汇)

  (云水长和)

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